Γίνεται ολοένα και πιο ξεκάθαρο ότι η ευρωζώνη θα καταφέρει τελικά να αποφύγει την ύφεση, κάτι που πολλοί απέκλειαν πριν μόλις λίγες εβδομάδες, όπως σημειώνει η Citigroup σε σημερινή της έκθεση. Σε αυτό, τον σημαντικότερο ρόλο, όπως επισημαίνει, παίζουν οι επιδόσεις της περιφέρειας, με χώρες όπως η Ελλάδα, η Ιταλία και η Ισπανία, μαζί με την Κροατία, να καταγράφουν το ισχυρότερο ριμπάουντ στην εμπιστοσύνη, κάτι που στηρίζει τις προοπτικές ανάπτυξης τόσο των ίδιων των χωρών αυτών, όσο και της ευρωζώνης γενικότερα.
Πιο αναλυτικά, όπως επισημαίνει η Citi, ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (ESI) κατέγραψε σημαντική και αιφνιδιαστική ανάκαμψη, από το 97,1 τον Δεκέμβριο (αναθεωρήθηκε από το 95,8) σε 99,9 τον Ιανουάριο, και έναντι του 97,1 που ανέμενε η ίδια. O ESI, όπως τονίζει, σκαρφάλωσε και πάλι στα επίπεδα του μακροπρόθεσμου μέσου όρου του για πρώτη φορά από τότε που η Ρωσία σταμάτησε τις παραδόσεις φυσικού αερίου τον Ιούνιο.
Όλες οι έρευνες επιχειρηματικής εμπιστοσύνης είναι και πάλι πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο τους, μόνο η εμπιστοσύνη των καταναλωτών παραμένει (πολύ) κάτω, παρατηρεί η Citi. O ESI, ωστόσο, όπως προσθέτει, είναι ένας από τους καλύτερους ανιχνευτές της τρέχουσας αύξησης του ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ. Σε αυτά τα επίπεδα, η οικονομία αναπτύσσεται με ετήσιο ρυθμό 1%, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της. Συνεπώς, όπως επισημαίνει η Citi, η ύφεση φαίνεται όλο και πιο απίθανη.
Σημειώνεται πως πρόσφατα η Citi είχε αναθεωρήσει προς το θετικότερο της προβλέψεις της για την ευρωζώνη, προβλέποντας πως τελικά θα σημειώσει μια ήπια και προσωρινή ύφεση, η οποία ξεκίνησε το τέταρτο τρίμηνο του 2022 και θα συνεχιστεί μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2023. Η αμέσως προηγούμενη πρόβλεψή της προέβλεπε ότι η ύφεση θα διαρκέσει μέχρι το δεύτερο τρίμηνο. Συνολικά για το 2023 είχε προβλέψει ανάπτυξη 0,6%, από 3,4% το 2022, ενώ έπειτα και από τις πρόσφατες εξελίξεις αναμένεται στο επόμενο διάστημα να βελτιώσει τις εκτιμήσεις της χάρη κυρίως στην ανθεκτικότητα της περιφέρειας.
Μάλιστα, όπως υπογραμμίζει στη σημερινή της ανάλυση, η ανάπτυξη στρέφεται κυρίως προς τον Νότο της Ευρωπαϊκής Ένωσης αυτή τη στιγμή. Η Ελλάδα, η Κροατία, η Ιταλία και η Ισπανία έχουν την ισχυρότερη εμπιστοσύνη, ενώ η Δανία, η Σουηδία, η Εσθονία παρουσιάζουν την πιο αδύναμη.
Αυτό επιβεβαιώνει το μήνυμα που δόθηκε από τους δείκτες PMI της περασμένης εβδομάδας, τονίζει η Citi. Ενώ η εξομάλυνση μετά την πανδημία και η σχετικά χαμηλότερη έκθεση στην κρίση του φυσικού αερίου μπορεί να διαδραματίσουν κάποιο ρόλο, η ανάκαμψη εξακολουθεί να προκαλεί έκπληξη δεδομένου ότι οι κυβερνήσεις των περισσότερων από αυτές τις χώρες είναι περισσότερο εκτεθειμένες στην αύξηση των επιτοκίων, όπως πάντως προσθέτει.
Παράλληλα, η Citi επισημαίνει πως το ισχυρό οικονομικό κλίμα στην περιφέρεια θα μπορούσε να υποστηρίξει περαιτέρω την πρόσφατη ανθεκτικότητα των spreads των κρατικών ομολόγων της περιοχής, όπως τα ελληνικά, τα ισπανικά και τα ιταλικά, έναντι της διεύρυνσης. Σε αυτό φυσικά, σημαντικό ρόλο θα παίξουν η πολιτική και η ρητορική της ΕΚΤ.
Οι οικονομολόγοι της συμφωνούν με την ερμηνεία πολλών ότι η πτώση των τιμών του φυσικού αερίου αποτελεί ένδειξη ότι ο πληθωρισμός στην Ευρώπη ήταν τελικά παροδικός. Ωστόσο, διαφωνούν με την ερμηνεία ότι η ΕΚΤ θα απομακρυνθεί γρήγορα από τον «σταθερό ρυθμό» των αυξήσεων των επιτοκίων που υποσχέθηκε τον Δεκέμβριο. Αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα επιμείνει στις αυξήσεις κατά 50 μ.β στις επόμενες δύο συνεδριάσεις.
Δύσκολη βραχυπρόθεσμα η επενδυτική βαθμίδα
Πάντως, σε άλλη της έκθεση σήμερα, η Citi επισημαίνει πως σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα μπορεί να αποδειχθεί δύσκολη βραχυπρόθεσμα. Και οι τέσσερις οίκοι αξιολόγησης έχουν τώρα μια σταθερή προοπτική για τα ελληνικά ομόλογα. Επίσης, η Ελλάδα οδεύει σε γενικές εκλογές πριν από τον Ιούλιο, οι οποίες σύμφωνα με δημοσκοπήσεις ενδέχεται να οδηγήσουν σε κατακερματισμένο κοινοβούλιο λόγω αλλαγών στον εκλογικό νόμο και θα μπορούσαν να σταματήσουν την οικονομική δυναμική που βρίσκεται πίσω από τις πρόσφατες αναβαθμίσεις. Έτσι κατά τη Citi η περαιτέρω υπεραπόδοση των ελληνικών ομολόγων είναι περιορισμένη.
Σύμφωνα με τη Citi όταν έλθει η επενδυτική βαθμίδα, αυτό θα ανοίξει την πόρτα για την επιλεξιμότητα των ελληνικών ομολόγων σε όλα τα προγράμματα της ΕΚΤ, αν και η συμπερίληψη τα Ελλάδας στους βασικούς διεθνείς δείκτες θα αργήσει καθώς χρειάζεται βαθμολογία επενδυτικής βαθμίδας από δύο τουλάχιστον οίκους ώστε να γίνει κάτι τέτοιο.
